2010年「狼來了」回顧

好孩子

狼來了的故事，大家一定耳熟能詳。謊話聽得多，大家當然不會相信。不過在證券市場，「狼來了」卻時常發生，每次發生時，殺傷力也相當驚人。
上周，筆者出差，一直不在香港，因此聽到特別多的謠傳，有些是關於內地的，也有些是關於香港的。遠在他方，謠言的威力就特別厲害，本文是《天智納財》2010年最後一篇文章，筆者在此也來個另類2010年「狼來了」回顧，一起了解一下另類國情。
第一個「狼來了」加息傳言不斷 投資者變驚弓之鳥
2010年1月20日，傳聞中國人民銀行計劃於周五加息0.27個百分點，當天上海證券綜合指數下挫近3%，深圳成分股指數則下挫超過3%。
2010年9月11日，市場傳聞中國人民銀行或進行3年來首次加息。至9月15日，午後市場再次傳出中國人民銀行將實施不對稱加息方案獲批，當日上海證券綜合指數下挫1.34%，深圳成分股指數下挫2.17%。
2010年11月17日，中國人民銀行將一次性大幅加息的謠言再度傳出，上海證券綜合指數收再次下挫。2010年12月10日也傳出加息，也影響了當時市場的氣氛。
當然，筆者回顧今年內地加息傳聞遠不止上述數宗，拉了弓卻沒有射箭，息當然沒有加！但足以影響市場氣氛，讓投資者顫慄。不過，在中國人民銀行真的於10月份加息前，市場卻完全沒有預警傳聞，令人費解。
第二個「狼來了」嚴查內地金融機構貸款流入股市傳言
2010年3月4日下午，一則傳聞在市場快速流傳--「中央政府將嚴查金融機構貸款入股市，各銀行已經收到文了」，當日上海和深圳股市就雙雙下挫超過2%。
股市謠傳通常都是「好事」成雙的，很少會只是一個悄悄地來。在同日的上午，投資市場就有傳聞說中國人民銀行很可能在近期再度上調銀行存款準備金率，接着又有小道消息說，眾多機構性投資者已經減倉離場，這麼多「好事」，股民希望逃脫，真的沒有這麼容易。
第三個「狼來了」更嚴厲樓市調控將出台
2010年5月16日內地有傳聞報道指出，中國國家發改委正在牽頭起草一部「更嚴厲」關於樓市調控政策的組合拳，力度和範圍將遠超於不久前剛剛出台的「國十條」。隔了一天消息散播後，上海和深圳股市均大跌超過5%。
遇到這情況，發改委馬上出面澄清，表示更嚴厲的房地產調控政策並不存在，但是內地市場關於更嚴厲調控的謠傳依然陰魂不散，在隨後的5月18日再次傳出，上海可能率先徵收房地產稅，內房板塊再次進入急速下挫的沽壓中。
第四個「狼來了」內地銀行壓力測試假設樓價大挫6成
2010年8月5日，有國際財經媒體報告說，中國要求內地銀行進行新一輪壓力測試，其中包括假設內地房價將暴挫跌6成。當日上海和深圳股市再度下挫，其中內房股和銀行股下挫特別明顯，成為重災區。
內地股民很多時候特別相信國外知名媒體，這則傳聞是誕生在一個特殊的背景下：2009年新增信貸創歷史紀錄、2010年內地銀行壞帳擔憂漸增、樓市泡沫不斷升溫。由於該則境外報告詳細羅列壓力測試的數據和背景，不少投資者信以為真，這也難怪他們，這傳聞實在太真了。
第五個「狼來了」國際板馬上推出 AB股合併
在2010年8月24日，有市場小道消息指出權威券商內部報告指出，在上海證券交易所推出國際板之後，內地監管部門即將着手合併內地的A股和B股市場。一直較為冷清的B股突然出現暴漲，不過A股則在尾盤出現大幅下挫。後來，證實錯誤報道只是以訛傳訛，這再次成為市場的一齣鬧劇。
第六個「狼來了」誓把傳聞市場莊家抽出來
在2010年9月9日，市場傳出內地從事橡膠期貨交易的某客戶因不當行為遭到監管部門調查，橡膠期貨市場出現大挫，連累周邊期貨市場，也波及內地股市大幅下挫。
不過，後來翻查資料，相關橡膠期貨交易單位的倉位不大，就算是沽盡，也沒有理由會影響到股市的表現。一則毫無根據和詳情的傳聞竟然令到市場哀鴻遍野，實在是謎一樣的「狼來了」！
第七個「狼來了」借《巴塞爾III》消息 傳大幅提升銀行資本充足率
2010年9月16日，基於新《巴塞爾協議III》框架落實，有傳聞指內地監管機構正借機醞釀推出更嚴格且符合國情的新銀行業監管規則，擬將商業銀行的資本充足率最高提升至15%。當日內銀板塊全綫下挫，連累農業銀行在A股市場也跌破發行價。
這傳聞和第四則傳聞一樣，涉及國際機構，公信力當日大增。這次是借力於早前出台的《巴塞爾協議III》，傳聞中列舉的資料言之鑿鑿，引來投資界無限想像的空間。加上在同一時間，不對稱加息方案再度傳出，股市真的禍不單行。雖然其後監管機構澄清，證券市場依然是大跌。
第八個「狼來了」印花稅傳聞成轟炸內地股市炸彈
2010年11月12日，市場再次傳出證券交易印花稅將在近日甚至就是當時的周末上調或改雙邊徵收，當天，上海市場下挫超過5%，深圳股市也暴跌7%，雙雙創下一年多以來最大單日跌幅。
當然，關於上調印花稅的傳聞並非證券市場唯一的殺手，其他還包括國際投資銀行建議客戶拋售手上全部中國股票等利淡報告，中石油、中石化謎一樣的股價異動表現也成為跌市的幫兇。
第九個「狼來了」傳基金經理被「雙規」
2010年11月12日當天，有另外一個傳聞困擾市場。市場傳出內地某知名基金經理被「雙規」，隨後投資者和業界不斷聯想和猜度究竟目標人物是誰，弄到人人自危。
不過，更有趣的是，由於當時內地監管機構正在嚴打市場非法資金炒作，目標「雙規」人物究竟是因為該輪的打壓政策被「雙規」，或是因毫無關聯的原因呢，實在無法弄清楚。究竟是謠傳直接導致了市場大挫，還是市場大挫導致投資界尋找藉口，恐怕無法說得清。
第十個「狼來了」傳四大行10月底停止借貸
2010年11月15日，內地有傳聞指佔據信貸市場超過半壁江山的中、農、工、建內地四大國有商業銀行在10月底開始已停止了新增開發貸款審批。當日早上內銀股馬上出現大幅下挫，但是後來工商銀行在下午率先否認被叫停開發貸款傳聞，股價出現猛漲，全日波幅驚人。
由於早前傳聞是由具備市場公信力的媒體發布，即便投資者心理素質如何突出，目光如何銳利，恐怕也難抵擋這次「狼來了」式的傳言。
內地股市「狼來了」不僅考驗投資者的心理素質，也是對企業管治和市場成熟合規範的挑戰！真真假假，虛虛實實，面對市場有心人一招又一招的無情衝擊，投資者要自救，還是必須保持清醒的頭腦和客觀的思維。