陶冬：再加存準率 中小企受害深

好孩子

人民銀行昨日宣布，將於下周一起調高存款準備金率50個點子，令大型銀行及小型銀行的存款準備金率分別達到21.5%及19.5%，農村信用社則為18%。 陶冬料年底前準備金率上調至22.5% 瑞信首席經濟師陶冬發表研究報告，指今年3月人行公布，內地金融機構超額存款準備金率為1.5%，為今年以來最低水平。自緊縮周期啟動以來，存款準備金率已累積上調了600基點，雖然有關調控政策已漸見成效，不過，措施亦對中小企貸款人產生較大的影響。雖然人行曾言，準備金率不設上限，但陶冬相信，除非人行選擇容許貸款不平衡現象加劇，否則準備金率未來或會觸及上限。陶冬估計，今年年底前準備金率會再上調100個點子至22.5%。 陶冬指，人行依賴「定量」的緊縮政策（包括上調準備金率及貸款額度管理），作為貨幣政策「正常化」的手段，雖可控制整體流動性，但銀行對不同客戶收緊貸款的形式有別，引起關注。銀行對大客（包括大型企業及國有企業）維持足額的信貸，卻把小型企業拒諸門外，這將令中小企的資金鏈出現大幅收縮，更促使沿岸一帶地下信貸市場的貸款利率急升。假若目前的借貸活動持續，估計未來12個月，需求疲弱及應收帳目增加的可能性會上升。雖然中國銀監會最近下發了鼓勵銀行給中小企業放貸的通知，但實際執行情況仍是未知之數。因為在經濟周期轉趨放緩時，銀行向中小企貸款，須關注不良貸款的上升。 經濟增長放慢訊號已出現 陶冬指，雖然經濟增長放慢的訊號已出現，但該行預期緊縮政策仍未結束。該行解釋，今年下半年通脹仍可能意外地上升；房地產行業正處於轉角位，如市場信息有誤，投機炒作或再重臨。假如內地經濟「硬着陸」的風險升溫，該行預期內地會以刺激經濟手段，取代貨幣寬鬆政策，但有關情況至少不見得會在今夏發生。

太股A

大公司借到錢，細公借唔到錢，
大公司有作為，細公司無作為
大公司越做越大，細公司難以出頭
最後........最終變成壟斷市場！哀呼！

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我不是小公司唷！