新股隨時潛水 失增值效用 市弱搞分拆恐得不償失

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很多時上市公司分拆眾多子公司上市後，在子公司獨立上市後儲足「子彈」時，很多時會陸續注入母公司資產，將自己壯大，大幅提升價值同時，亦變成母公司出售項目或資產的渠道，成套現「金蛋」。
以中國海外（ 688）早年實物分派中國建築（ 3311）上市為例，當時並無集資。到上市後，中國建築運用上市平台，進行三次供股集資達 59.39億元。中國建築股價更由上市時的 0.99元，上升至一拆四後的 7.88元（即 31.52元），增值 30.83倍。
新世界系一向亦會分拆子公司上市，而新世界百貨（ 825）自成功分拆上市、集資 25.598億元後，已動用 18.73億元，向同系公司收購百貨店及物業，壯大自營百貨店組合。

最近有逾 10間上市公司宣佈研究分拆子公司上市，並向股東實物分派甚至邀請股東認購。有投資銀行人士相信，未來市況或持續低迷，加上分拆需時，隨時錯失上市良機，到頭來既未能為母公司帶來增值，子公司的股價還要潛水，得不償失。　

事實上，去年以來落實分拆上市的公司中，只有少數公司現時仍能守穩招股價（見表），但部份母公司的股價不升反跌。其餘在今年分拆出來的公司，大部份都處於潛水狀態。

實物分派表現較堅挺有投資銀行界人士直言，現時主板殼價叫價最少約 3.5億至 4億元，創業板的殼價叫價約 1億元。
由於上市公司部署分拆業務需時，分拆後的股價表現，最終視乎上市氣氛而定。該投資銀行界人士擔心，若分拆在市弱時才成事，股價或因而被拖累。

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