滙豐半年純利 估最多升3成 歐業績恐弱 望受惠稅項及撥備減

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滙豐控股（00005）今天收市後公布中期業績，揭開英國及香港銀行業績潮的序幕。
歐盈利料跌逾5成 亞洲成引擎
盡管美國業務已經轉虧為盈，大大減輕了滙豐業績上的壓力，但歐洲經濟放緩，加上債務危機持續，預期歐洲盈利將會急跌高達6成之下；即使香港及亞洲盈利上升，北美撥備額減少，亦僅足以抵銷歐洲的跌幅。
市場預期滙豐上半年度的除稅前盈利約110億美元，與去年上半年相若，甚至出現輕微下跌。
不過，由於盈利來源由高稅率地區，即歐洲及美國，轉為低稅率地區包括香港及亞洲，加上美國對外企資產的優惠稅率，滙豐在稅務上的支出將會大減，令到股東應佔溢利得以顯著回升；估計股東應佔溢利為76.89億至87.6億美元，較去同期增長13.7%至30%；若與去年下半年比較，升幅更高達6成（見表）。
2010年首6個月，歐洲業務的稅前盈利為35.21億美元，佔銀行盈利比重達31.7%。至於今年首6個月，摩根大通預期僅有12.57億美元，花旗及德意志銀行亦預期只有16.94及17.28億美元，跌幅由51%至64%不等。
緊盯淨息差信貸質素重組
對純利預測最樂觀的里昂則相信，滙豐經營收入其實僅與去年相若，但仍能交出87億美元的良好數字，即按年增長30%，主要由亞洲和本地商業銀行業務帶動，而美國銀行目前公布較低的撥備數字，對滙豐融資和美國滙豐應有良好支持，估計滙豐上半年撥備額僅50億美元，較去年勁減6成或76億美元，對集團盈利增長有推動力。
高盛則認為，除關注滙豐各地區盈利走勢外，相信市場注意力亦會放在滙豐在策略日中，宣布在2013年節省25億至35億美元計劃之進程。德銀亦指出，中期業績焦點包括集團淨息差、信貸質素及重組進展三大方向。
無歐美資產 券商偏好渣打
同屬港英兩地上市的渣打集團（02888），亦會在周三（8月3日）公布中期業績，盡管預期兩行的股東應佔溢利均告上升，而且滙豐的升幅，更會較渣打為佳，大部分券商仍偏好渣打，反映以國際銀行為賣點的滙豐，在投資者的心月中不如以亞洲及新興市場業務為主的渣打來得吸引。
一向看好渣打的里昂便指出，相對滙豐而言，無美國及歐洲資產，撥備穩定的渣打始終是看高一綫，對其投資評級亦較滙豐高一級。
美銀美林亦認為，若是單看亞洲市場增長前景，仍偏向看好渣打。
不過，高盛則認為，已發展國家的債務問題，無可避免會對新興市場構成影響，加上渣打的股價偏高，予其僅是「中性」投資評級，遠低於滙豐的「確信買入」。

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香港+亞洲 料佔盈利6成
相對於歐洲市場疲弱，本港和亞洲將再度成為滙豐控股（00005）核心業務的盈利增長動力，即使北美業務因撥備減少，令稅前盈利急增，估計香港及亞洲仍可佔集團除稅前盈利6成。
恒生預期多賺9%至16%
市場對滙豐香港地區上半年的稅前盈利預測，由摩根大通的31.97億美元，至高盛的31.72億美元不等，增長約11%。
對香港前景樂觀，與過去8個月信貸擴張有直接關係，滙豐除受惠去年新增資產所帶來的利息收益外，今年貸款增長，亦令到擁有大量資金的滙豐及恒生受惠。
以香港業務為焦點的恒生銀行（00011），券商預期上半年純利介乎76億元至81億元，按年增9%至16%。
對於以恒生為首的一眾本地銀行業績，摩根士丹利認為，焦點將放在淨息差之上；金管局表示，首季本港銀行淨息差再跌至歷史低位，人民幣存款上升及港元存款下降，都令到銀行息差受壓，這將抵銷貸款上升所帶來的正面作用。今年首6個月本港銀行體系貸款及墊款便增加了6,063億元，以年率計增長達28.7%。
摩通估計，恒生淨息差為1.8%，存款按年增10%，稍遜於同業，但認為恒生一直積極上調貸款息率，及維持貸款高增長，相信淨利息收入理想，料按年增18%。
野村總研則指出，偏向月底公布業績的中銀香港（02388），因擁有大量人民幣存款，將受惠人民幣業務的快速發展，加上雷曼兄弟迷債的30億元撥備回撥，預期上半年盈利增長達61%，遠較恒生為佳。

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節流重組進程成焦點
滙豐控股（00005）在5月舉行的投資者策略日中，承諾在2013年節省25億至35億美元，及重組零售銀行業務，滙豐今天業績記者會中，其重組進程亦是焦點。
傳放售美國卡業務及分行
自5月投資者策略日以來，滙豐已出售多項非核心業務，上周更傳出擬全球裁員1萬人，以節省成本。高盛指今天焦點是滙豐如何分配「核心」及「非核心」業務，及重組成本的支出。
雖然滙豐已出售多項非核心業務，然而市場最為關注的仍是美國業務的出售狀況，市場盛傳滙豐將旗下紐約州北部175間零售銀行放售，同時，Capital One Financial和富國銀行（Wells Fargo）正競購滙豐北美的信用卡業務。
分析員指出，滙豐在美國的信用卡業務，資產總值逾300億美元，若能成功出售，除確保集團毋須因美國監管條例向業務注資外，更有足夠資金發展。
此外，各監管要求對滙豐的財務影響，亦是市場焦點。在今年第一季度，滙豐由於須就英國的還款保障保險（PPI）提撥4.4億美元準備，加上一眾新興市場通脹加劇，員工薪酬支出大增，成本收入比率顯著升至60.9%，遠高於其48%至52%的目標。德銀指出，預期滙豐仍需為PPI再作撥備。

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獅王放榜後 恒指跌多升少
滙豐控股（00005）今日公布業績，為本地藍籌業績期揭開序幕。滙豐作為恒指佔比最高的成分股，港股似乎對其壞消息較敏感，近5年滙豐業績後，恒指表現則跌多升少。
11次放榜翌日 恒指跌7次
本報統計滙豐自2006年公布業績後恒指的表現，發現11次公布業績的翌日，恒指共有7次下跌；一個星期後，港股一樣跌多升少。
滙豐佔恒指比重達14.77%，為各成分股之首，較第二位的中移動（00941）高出近1倍，對恒指影響自舉足輕重，但投資者似乎對滙豐的不利消息較敏感。
2009年初公布08年業績大遜預期，並宣布供股，恒指一周內即勁跌7.9%；到中期業績雖符預期，但翌日大市仍乏力微跌。今年初滙豐公布去年度業績僅達市場預期下限，更大降股本回報率，恒指一周後就下跌收場；即使06年的兩次公布業績雖然優於預期，但恒指翌日一樣報跌。

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美債大限逼近 港股觀望
在滙豐公布業績及美債解決方案出台前夕，市場大都未敢輕舉妄動。盡管投資界大都料美國最終可依期上調債務上限，但都不願於此敏感時刻入市，寧可先抱旁觀態度。
藍籌放榜 瑞銀薦原料工業股
施羅德指出，若美債違約，股市會出現大跌，美元貶值等不良後果。
惟富蘭克林鄧普頓認為，美國國會上調債務上限至最後一分鐘時有發生，不少亦涉及政府問題，但認為美國不能支付國債而出現違約可能性，機會可謂極微。
瑞銀財富管理亞太區首席投資策略師浦永灝也預計，國會將通過上調債務上限，但目前故投資者都寧可「等（通過）方案後才買（股票）。」不過，他稱美國能否藉今次推出更具規模的減赤方案，更值得留意，否則長綫美國仍很可能被下降信貸評級。
至於即將來臨的業績期，浦永灝較看好中資股的礦業、原材料、工業及電訊行業，可交出優於預期的業績。
有本港的中資基金經理形容，上周市場氣氛對美國通過有關方案「略感不肯定」，故本周若得以通過，料可為股市帶來短暫刺激，「至少可開心一會」。
但他稱，本港大型藍籌獲支持，令規模較細的股票亦可免去遭洗倉之虞，而港股估值低宜，近月表現亦反映恒指於21000至22000點間有支持。恒生指數上周收報22440點，跟一周前幾乎無分別。
美股上周五雖跌近百點，但本港重磅藍籌外圍未見大受牽連；滙豐控股（00005）在美國掛牌的預託證券（ADR）折算收報76.2港元，較本港收市價76.55元低0.35元。

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匯豐出售195間美國分行今日即將公布中期業績的滙豐控股（00005）周日公布，把195間在紐約州和康乃迪克州的分行賣給First Niagara Financial集團，交易全部以現金進行，將於2012年初完成。滙豐並計劃明年關閉13間在康乃迪克州（Connecticut）和新澤西州（New Jersey）的分行合併到其他滙豐分行。是次交易金額約10億美元，相等於將轉撥存款6.67%的溢價。出售的195間分行中，183間位於紐約州北部，4間在紐約州威斯特徹斯特郡北部（northern Westchester County），2間在紐約普特南縣（Putnam County），以及6間在康乃迪克州。滙豐北美行政總裁兼集團常務總監Niall Booker表示，這項交易是滙豐於2011年5月策略日所公布的業務策略之一部分，藉以調整美國業務以配合全球網絡，並滿足本地和海外客戶的本土和國際需求。滙豐早前在策略日中宣布，在2013年節省25億至35億美元的計劃。除了出售零售分行外，滙豐銀行亦決定於2012年第一季度把約13間設在康乃迪克州和新澤西州的分行合併到附近的滙豐分行。
據外電報道，滙豐也在為資產超過300億美元的美國信用卡中心尋找買家。

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恒生多賺16% 屬預期上限
恒生銀行（00011）半年股東應得溢利增16%，至80.57億元。每股盈利4.21元，升16%，屬市場預期上限。公司派第二季股息1.1元，上半年合共派息2.2元，與去年同期相同。


匯豐上半年純利92億美元 倫敦升逾3%匯豐控股（00005）公布中期業績，上半年股東應佔溢利上升36%，至92.15億美元。董事會擬派季度息每股0.09美元。匯豐的表現優於預期，早前市場預期匯豐的股東應佔溢利由76.89億美元至87.6億美元不等。公布業績後，匯豐在倫敦的股價急升20.5便士或3.45%至615便士。上半年淨利息收益為202.35 億美元，較2010 年上半年增加4.78 億美元，或2.4%。費用收益淨額為88.07億美元，按年增長3.4%。貸款減值撥備按年大幅下降30%至53億美元。
核心一級資本比率及整體資本比率分別有去年底的10.5%和12.1%，增至10.8%和12.2%。