大行估渣打半年賺 192億

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繼滙控（ 005）及恒生（ 011）公佈業績後，渣打集團（ 2888）今日接力公佈中期業績。道瓊斯通訊社綜合券商預測，渣打上半年純利介乎 23.31億至 26.43億美元，中位數為 24.56億美元（約 191.57億港元），按年增長 17%，稅前盈利則有望升 11.65%至 34.79億美元。

《巴塞爾協定》或礙盈利
摩根大通預期，渣打業績無甚驚喜，其信用卡、財富管理及中小企貸款業務料有強勁表現，有望抵銷淨利息收益率持平的影響。摩通續稱，渣打去年供股集資後，資本水平應可應付監管機構要求。渣打去年以 8供 1基礎，以每股 156.82元供股集資 400億元。至去年底，渣打在滙報聲明中指出，未來數年需要再融資的機會有限。
高盛認為，渣打在適當時機拓展亞洲及新興市場業務，但在新監管要求下，渣打或會被定為環球系統重要性銀行（ G-SIFIs），以至《巴塞爾資本協定 III》的落實，都可能窒礙渣打的盈利能力。

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渣打上半年多賺兩成 勝預期
渣打（02888）公布截至今年6月底止半年業績，股東應佔溢利錄得創紀錄的25.16億美元，按年多賺20%，每股盈利105.2美仙。董事會建議中期息派24.75美仙。
渣打的盈利由於市場預期，市場此前預期渣打的盈利介乎22.44億美元至24.67億美元。

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個人銀行業務佳 商業銀行增長慢 業務方面，個人銀行業務表現突出，上半年的個人銀行業務溢利首次超越10億美元，經營溢利上升3.7億元或57.5%至10.13億美元。而佔集團溢利超過七成的商業銀行業務增長則較慢，經營溢利增加1.19億元或4.8%至25.9億元。 按地區劃分，香港的表現標青，期內收入增長29%，溢利上漲55%，個人及商業銀行業務的表現皆出眾。 而早前受員工罷工困擾的韓國方面，公司認為韓國是面臨挑戰的市場，營商成本過高，資產負債的架構效率不足。不過，韓國上半年的溢利上升30%。早前，韓國的員工就推行與工作表現掛鈎的工資制度發起罷工。 印度業務溢利大減近4成
相比之下，由於印度經濟增長放緩的速度及程度較預期快，令印度的表現下滑。印度提供的收入下降12%，溢利減少39%。除了受印度央行連續多次加息收緊銀根影響外，當地國內外銀行的競爭加劇，令邊際利潤受壓。再者，印度政府實施多項關於產品特定規則的變動，包括收緊限制衍生工具。另外，當地企業及政治管治缺失敗露，影響營商氣氛，使交易及項目數量減少。公司指出，鑑於現階段印度市場仍有增長阻力以及不明朗因素，並不指望下半年會有顯著的反彈。

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渣打業績縱存隱憂 券商看法仍然正面
渣打今日中午收市後公布業績，各大行普遍認為整體成績不錯，符合或優於大行預期，不過高盛提醒指，印度及韓國等地區的業務情況，會為集團下半年業績帶來少許隱憂。 資本狀況出乎意料佳 瑞銀指出，渣打的資本狀況較預期理想。該行指出，由於抵押品增加，貸款增長9%，但風險加權資產只增長7%；再者，期內存款增加260億美元，比貸款220億美元的增幅高。 蘇格蘭皇家銀行也指，渣打按照《巴塞爾資本協定II》計算的核心第一級資本充足比率意外上升，從去年的11.8%上升至11.9%，優於該行預期，認為應該可以緩解市場對渣打能否用內部資金促進自然增長的擔憂。 券商對商業銀行、印度業務的看法不一 商業銀行業務上半年的經營溢利增長4.8%。瑞銀認為，這個增幅也不差；花旗和瑞信則指增幅遜預期。 至於印度的溢利更按年下降39%。瑞銀指，印度的下滑有前兆，惟下滑幅度沒有相像般大；反之，瑞信則認為印度業務的表現比預期差。 下半年業務存隱憂 高盛預期，渣打下半年業務有隱憂（Headwinds）。該行指，印度業務發展對渣打仍是個挑戰；此外，韓國的員工罷工，亦令公司損失約1,000萬美元，而且下半年有1.8億美元的銀行稅入帳，影響將會完全於期內帳目浮現。瑞信也預期，中綫而言，通脹壓力猶存，渣打收入（尤其是商業銀行收入）將受壓，總體回報依然會較低。 估值偏低 摩通籲買 摩通認為，渣打估值從去年市帳率的2.2倍下滑至1.5倍，反映了金融業的大環境反覆（skittish），特別是受到監管方面的影響。但該行認為，亞洲和新興市場增長動力充足，而且渣打的資本實力強，令監管壓力對渣打的影響降低。摩通建議買入渣打，認為股價有20%的上升空間。
瑞銀也指出，渣打估值是12個月預測市盈率10.9倍，比長期平均值低逾20%。

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