歐债危机 專刊

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50家系統重要銀行 強制增資
二十國集團（G20）擬將全球多達50間銀行，列入對經濟系統重要的名單，它們須額外持有最多2.5%的強制性資本，計劃詳情於下月初峰會公布，2016年起分階段推行。
2016起推行 料滙豐德銀有份
G20財金官員同意，大行未來須在7%的核心一級資本要求之上，持有額外1%至2.5%的強制性資本，以確保有足夠資本抵禦市場動盪，防止遇上下一輪金融危機時，納稅人需要再參與拯救行動。滙豐、德銀、摩通等料榜上有名。
金融穩定委員會（FSB）會以5項標準決定入選名單，包括銀行規模、銀行業之間的相互聯繫、缺乏持續性、全球業務活動及複雜性。知情人士指，初步或有29至40間銀行，以其對金融市場的影響力作為考慮條件，但不排除上榜銀行將增至50間。
銀行資本重組 歐盟快達協議
另外，歐盟經濟及貨幣事務專員雷恩（Olli Rehn）指，歐盟接近達成銀行資本重組協議，以遏制金融危機，並期望日內有一個更清晰的決定。歐元區領袖現時強烈意識到危機的迫切性，促使他們採取一系列的困難決定。
不過，他指即使市場狀況或7月協議內容已有改變，領袖仍會以7月的協議，作為推出解困措施的準則，主因是他們不想重新商討。現時他們期望政府及私人投資者有充足資金，以推行一個新的第二輪援希措施。

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jc2011

全球多達50間銀行，列入對經濟系統重要的名單

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援歐未有期 美股收市挫247點傳2萬億歐元救市 德潑冷水
有傳德法兩國已制定一個規模最高達2萬億歐元的救助計劃，周日（23日）提交歐盟討論；當中有3項選擇，分別是將歐洲金融穩定機制（EFSF）加碼至2萬億歐元，向銀行注資1,000億至2,000億歐元，以及希債減值增至50%。
不過，德國政府其後明確表態，聲言根本不存在奇迹，沒有可能在周日交出一勞永逸的計劃，令市場對歐債危機獲得解決的憧憬幻滅，這個纏繞市場的夢魘仍揮之不去。風險胃納應聲轉差，拖累歐美股市反覆回落，道指收市挫247點，英法德股跌0.5%至1.8%。
德法研長期方案 希債撇幅大
德國財長朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）強調，在一周內提出解決一切的救助計劃，如此美夢不可能實現；德法正研判影響深遠的長期方案，為一項包括希債須作更大減值的5點方案，惟在方案出台前將保持機密。他周四將就方案向國會講話，其發言人指，如何有效運用EFSF將是討論要點。
英國《每日電訊報》早前報道，德法兩國同意推出一個規模高達2萬億歐元的救助計劃，預期周日交予歐盟各國商討，再在二十國集團（G20）下月初的康城峰會公布。
方案核心為增加EFSF資源，由原先4,400億歐元，增加數倍至2萬億歐元；亦預留1,000億至2,000億歐元，用以向有困難的歐洲銀行注資；私人債權人就希債的減值幅度，則由21%增至50%。計劃亦將增設刺激措施，加強經濟較弱國家的競爭力，並延長歐元區內的監管經濟措施。
法央行︰法銀能承擔減值
事實上，法德兩國亦先後放風，讓外界有希債須作更大減值的心理準備。法國央行總裁努瓦耶（Christian Noyer）稱，法銀有能力吸納希臘的減值，並指法銀持有80億歐元希債，但單是今年上半年，業界盈利已達110億歐元，故認為不會有問題。
努瓦耶重申任何進一步的減值，仍應以業界自願為基礎，否則未來希臘將難以吸引投資者。他亦反對為其他歐元國債務減值，並排除意西愛葡四大「歐豬國」的違約可能。
德國財長朔伊布勒亦同意，為解決希臘危機，減值無可避免，規模甚至比夏季考慮的更大。他又指短期內有需要向銀行注資，以防因銀行系統崩潰導致危機升級。
德國央行副總裁Sabine Lautenschlaeger亦贊成，認為此舉可恢復投資者對銀行同業的信心，但她重申，尋找方法解決個別歐洲國家的主權債務危機同樣重要。

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銀行界「反感」 援歐絆腳石
由德法牽頭制定的援歐計劃快將出台，但無論增加希臘債券的減值幅度，抑或強制歐洲銀行重組資本，同樣惹來銀行業的強烈反感，更可能成為援歐進程的一大阻力。
強迫增資 銀行盈利受損
歐盟一方面希望自願參與援希的私人債權人（大多為歐銀），為所持希債減值多於7月份協議的21%，甚或增加逾倍至50%；另一方面又推動歐銀增加資本，擬將核心一級資本比率要求提升近倍至9%。歐銀受到監管機構的兩面夾擊，未來幾年的盈利勢必受損，甚至業績很大機會見紅。
作為國際金融研究所（IIF）主席的德銀（Deutsche Bank）行政總裁阿克曼（Josef Ackermann）為同業據理力爭，指銀行被迫增資將產生不良後果，亦令股東更難接受希債減值加碼。
希債減值加碼 股東抗拒
代表5,000間歐銀的歐洲銀行聯盟（EBF）亦指，資本重組並非解決歐債問題的重點，更形容歐銀感到被歐債危機挾持，因業界已充分增資，7月份壓力測試亦顯示，大部分銀行資本充足。
銀行業的強硬態度，或成為歐盟拯救「歐豬國」的絆腳石。不少意見亦認為，擾攘兩年的歐債危機中，最令人沮喪是政客、監管當局及銀行之間的不斷爭拗。
或者，在希債淪落至與違約無異之時，歐銀在選擇不多之下，亦必須接受現實，採取正面而大刀闊斧的行動來配合歐盟，同時處理希債及資本兩個棘手的難題。

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穆迪︰法倘救銀行 恐降評級
歐債危機繼續擴大，法國作為歐元區核心國也自身難保。評級機構穆迪（Moody's）警告，若法國要為拯救歐元區其他國家和國內銀行而付出沉重財政代價，穆迪或將法國AAA主權評級列入負面觀察名單。
經濟前景轉差 法誓捍3A評級
評級前景雖蒙上陰影，但法國擺出有信心姿態。法國財長巴胡安（Francois Baroin）回應說，法國AAA評級仍安全，目前並無危險。政府已準備採取財政措施以捍衞評級，而法國通過減赤措施進展方面，也較預定時間早。
惟法國承認或會無法達到明年經濟增長1.75%目標，法國增長前景轉差，也是穆迪再評估其主權評級理由之一。穆迪是否會在未來3個月內將法國列入負面觀察名單，將要視乎法國就歐債危機付出援助費而定。受法國評級消息影響，法國與德國10年期國債息差擴大18點子，至19年新高的114點子。
歐元區官員消息指，歐元區領袖周日開會時，料會同意將歐洲金融穩定機制（EFSF）的救市資金以槓桿方式擴大。曾討論擔保歐元區國家發行債券，保證向債權人賠償債券首20%至30%虧損。
EFSF目前規模4,400億歐元，當中可動用3,000億歐元，若藉此槓桿方式，將可擴至逾1萬億美元，至少可支持西班牙和意大利融資需要至明年。
消息指，若依此方式操作，槓桿比率約為3倍，算是可接受比率。有官員擔心，倘比率定得過高，恐會危害到法國AAA主權評級。
魯賓尼：解危機 歐元跌破一算
「新末日博士」魯賓尼（Nouriel Roubini）早前曾說EFSF需槓桿放大逾4倍，才起到作用。他昨更擔心，若歐債危機不能有秩序處理，恐會波及全球。現階段歐洲陷入衰退的機會已逾50%，將令歐元區部分國家更難還債。他認為，若要解決歐債危機，歐元兌美元需跌低於一算，歐央行需減息，及歐元區成員國需財政統一。
另有來自歐盟消息指，部分歐元區國家希望歐盟委員會獲賦予權力，加強監察希臘改革進程。

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jc2011

棘手難題