大市可望見底回升 長線投資應可觀 (17/10/2011)

小靈精

歐洲方面，希臘問題雖未正式獲得解決，但歐洲領導人和央行近日好像開始團結起來應對是次金融危機。最新消息指希望債權人能提高對希債作出50%的減值，另外G20峰會下用召開，市場預期會後會有實質政策出台支持歐豬國和銀行。以目前形勢來看，歐債問題可望出現曙光。若最終希臘能在債權人和政府支持下進行債務重組或有秩序違約的話，可望減少對市場造成的振盪。不過，當中持有希債的銀行或可能要大幅作出相關減值，結果勢必拖累盈利及增加集資需要。

雖然近日三大評級機構相繼調低歐國銀行評級，但對大市暫時未有造成太大影響力。以較早前比法盧三國合資的德克夏銀行（Dexia）終獲拯救為例，反映歐國巳吸收08年金融海嘯經驗，不輕易讓金融機構倒閉，造成一連串無可估量的骨牌效應。歐債問題或許可在振盪中回穩，關鍵是各國政府能否團結一致應對；相反，若歐國在這問上拖拖拉拉，只會給淡友在這問題上沽空造淡，製造恐慌而重中獲利。

內地方面，之前被外資唱淡，人民幣場外下跌，中國銀行壞脤上升等消息困擾，一時間令市場產生極大恐慌。不過隨著人行持續讓人民升值，中金公司吸納內銀股等措拖，巳給市場悉出中國政府不會對問題致之不理的訊息。另外，上星期五公佈的9月份CPI數據，雖然數字上仍高達6.1%，且環比食品價格仍在上升。不過從近日中央巳暫停加息和準備金來看，宏調政策巳到觀察期，只要通脤在往後月份能持續回落，中國有望放寬宏調，介時股市回望重拾升軌。

另外，正如國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在沃德財富高峰論壇上指出，內地經濟會在明年見底，通脹壓力趨於緩和，為中國新一輪的經濟增長做準備。事實上，從拉動中國經濟的三頭馬車來看，出口方面必受歐美債務問題困擾下挫；投資方面需然仍會保持合理增長，但不能希望中央會再推出類似08年海嘯的4萬億救市方案，因為帶來的地方債問題巳開始浮現。故此，拉動增長的力量相信會來自內需方面，投資者不妨多些留意內需股，可望找出明日之升。

從時間方面去預測股市才能確認重拾長期升勢，客觀而言可能於明年3月前後日字或更早。因為明年2至3月中資股將會公佈全年業績，若國內問題未有如外資想像般嚴重話，業績後估值有望重新向上修訂。

總括而言，現階段大市恐慌過後，投資者入市信心不足。加上歐債和經濟放緩問題相信持續會困擾大市。不過，正如以上分析一樣，中長線可以樂觀一點，整體策略上可待每次大市調整時，逄低吸納優質股票，長線而言回報應非常可觀。

jc2011

週初o.k樂觀

jc2011

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