MSCI中國指數 PE低過十倍

好孩子

昨天惠理基金吹淡風，最悲觀情況下今年可能買到「今世最平股票」，雖說有機會執平貨，但普遍投資者睇好多過看淡，幾乎可以肯定，股價倘若跌到「今世最平」時，大部份投資者都不敢買，或等「再低啲」才入市，就如買樓一樣！「 2012年基金展望」第二擊，取態來個 180度轉軚！　












近 10年 MSCI中國指數的 PE（市盈率）每次出現個位數時入貨，大部份機會都會贏，平均有約四成增幅，「當然你要有耐性，不是一買便即升」。






要有耐性等待升幅
如無意外大陸股盈利會有不俗的雙位數字增長，雖然某些行業盈利可能會向下調整，但一般來說，數據增長帶動力仍在，對盈利增長有信心。又指，雖然歐洲市場壓力最大，市場亦擔心中國經濟硬着陸、壞賬等，但他認為中國問題「可以判斷得到」，如無意外 PE不會再跌，上半年中國政策或央行措施相信會比較好，故上半年中國可能有好消息，不過，他表示，下半年中國換屆，或會有特別措施推出，市場會有少許風險。
翻查近 10年 MSCI中國指數的 PE，有多次 PE低於 10倍，其中包括 03年沙士、 08年金融海嘯，及現時的歐債危機（見附圖），彭博顯示，最新的 MSCI中國指數的 PE為 8.9倍。

今年每逢意大利及西班牙十年國債息率升至 7厘左右，全球股市便會「頭暈身㷫」，同樣準則，明年又會否一樣呢？答案有兩面，壞的一面是，今年由希臘及意大利，然後到西班牙，明年可能蔓延至其他國家；好的一面，則是孳息率升可能是觸發改革，「始終要有少少壓力，令到德國甚至全歐洲團結，肯接受改革」。
儘管對明年樂觀，但外圍因素亦影響其選股策略，保守策略變得有市場，明年留意不是高增長，而是增長的確定性。
不會重演雷曼式跌市

此外，派息會越來越多人注意，因歐洲要還債，主要是國內的退休金，退休基金對高股息、波動有限的股份有需求，藉此解決國內的長線退休金問題，跟過往基金往新興市場追捧高增長股不同。
雷曼悲劇式大跌市是每名投資者的噩夢，身為好友，亦不可否定出現的機會，但相信機會不大，因政府經歷過 08及 09年跌市，有很多方法預防，很多子彈仍未用，他唯一擔心的是政治風險。

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