在失败中成长的金融小鳄---斯坦利.屈克米勒

耕牛

　市场在此后几个月中一直在顶部徘徊，斯坦利.屈克米勒一定坚持有 沽空的头寸不放。到1987年10月16日，道琼斯指数跌到近2200点，他 一度曾达到2700点的顶部。斯坦利.屈克米勒不仅仅弥补了原来沽空 的亏损，而且与恢复了以往的业绩表现，使这年成为大盈利的一年。 然而这一年是斯坦利.屈克米勒的工作生涯中，曾犯下一个几乎造成 悲剧结果的严重错误的一年。图表上在2200点附近显示有很强的支 撑，这是由1986年大半年以来的交易构成的一个底。由于斯坦利.屈 克米勒在这年上半年做多头赚了不少钱，有了足够的实力。后来又一头做空更赚了好多，所以就在在1987年10月16日的星期五的下午该处转头做多头，又利用透资达到130%的多头仓位。 那时周五下午股市结束后，斯坦利.屈克米勒碰巧跟索罗斯说起。他说有一篇保尔.刁托琼恩所作的研究报告想给斯坦利.屈克米勒看看。 斯坦利.屈克米勒去了他的办公室，他拿出保尔在一两个月前所作的 分析报告。该研究表明，过去股市的历史显示，一旦跌破向上伸展的 抛物曲线，股市就会加速下跌，这次正显示出现在这种情况。该报告 也显示了１９８７年股市与１９２９年股市大崩溃时在股价活动上呈 现极为接近的相关性，这意味着我们处于股市大崩盘的边缘。那天傍 晚回家，斯坦利.屈克米勒就发了胃病。斯坦利.屈克米勒意识到自己 这一下搞砸了，股市即将崩溃！斯坦利.屈克米勒决定如果周一开盘还在支撑线之上的话，即道琼斯指数低开30点左右，而不立刻产生反弹，就认赔斩仓杀出。不料市场低开竟然超过200点，斯坦利.屈克米 勒知道我仍必须认赔离场。幸亏开市后很快有一个短暂的反弹，使斯坦利.屈克米勒有机会平去全部买入的头寸，并且再进行沽空。
　　这是一个有益的教训：如果发觉弄错了，就应立刻纠正。如果当时心 胸狭窄一些，面对与己不利的证据仍维持自己原来的头寸，或者拖延 等待，希望看看市场能否恢复的话，他就会遭受巨大的损失。这种善于接受痛苦的真理，并毫不迟疑，毅然决然地作出相应反应的能力， 是一个伟大投资者的标志。 斯坦利.屈克米勒的长期业绩远远超过了该行业的平均水平。原因是采纳了乔治索罗斯的哲理：保管好资本和经营好基地，才是获得长期收益之道。当你获利时，应该尽量积极进取。许多基金经理一旦盈利 达到30%至40%，就往往对他们这一年的交易获利入帐结束。在这年的其余时日，他们交易非常小心谨慎，为的是不要破坏了已经实现的很 好的年收益率。要想真正获得出色的长期高收益，就要苦心努力，在达到30%至40%收益后，如果你仍具有信心，就应该力争达到收益 100%。如果你能把一些接近100%收益的年头联在一起，而避免亏损年份，你就能真正达到出的长期高回报。
　　斯坦利.屈克米勒从索罗斯那里学到最有意义的，倒并不是搞明白你 是对还是错才是重要的，而是要搞明白你对的时候你能赚多少钱，你错的时候你会亏多少钱，这才是最重要的。索罗斯曾经批评过斯坦利.屈克米勒一二次，的确对市场判断对，但没有能量最大限度地充 分利用机会。举例说，在斯坦利.屈克米勒为索罗斯开始工作不久， 斯坦利.屈克米勒对美元很不看好，故而做下大量沽空美元买入马克 的仓位。这些沽空头寸开始对我有利了，斯坦利.屈克米勒很感到自傲，索罗斯来到斯坦利.屈克米勒的办公室谈起这笔交易。 他问斯坦利.屈克米勒：”你建了多大的仓位？” 斯坦利.屈克米勒回答：”10亿美元的仓位。” 他不屑地反问：”你把这也叫做仓位？”这句话成了华尔街的经典。 当你某件事干对时，对索罗斯来说，他会认为你总还是仓位持有的不够。他鼓励斯坦利.屈克米勒把仓位翻一倍，斯坦利.屈克米勒照办 了。结果该笔交易变得极为有利，获利惊人！索罗斯教导斯坦利.屈 克米勒，一旦你对某笔交易极端有信心时，你就应该敢于扼住机会的 咽喉不松手。这需要有做“头猪”的勇气，敢于抓住盈利不放。
　　在97年的东南亚金融风暴后，1998年斯坦利.屈克米勒根据各方面的 经济数据和资料，选择了日本金融市场作为下一个攻击目标，但是由于索罗斯对社会主义国家有一种特殊的情结，错误的分析了中国支持香港的坚决立场和形势，感情用事的没有选择最弱的日本市场而选择了香港开战，最后以失利告终。同时显示了斯坦利.屈克米勒清出于蓝的理智的投资心态（后来日元暴跌近40%）。在近期大涨大跌的中国股市中，斯坦利.屈克米勒敢于在大行情爆发时赚大钱，又能在看错行情时敢于“要银子不要面子”果断砍仓的投资思想是值得投资者参考的。

801GUEST

支持。