中國無線(2369) - 現價或巳反映大部份不利因素

小靈精

中國無線去年營業額上升59.8%，但毛利下跌3.２%，毛利率大跌9.6%至14.7%。拖累全年盈利下跌43%至2.7億元。派息0.02港元，息率2.1%。

比較上下半年數字，上半年公司賺1.18億元，下半年賺1.52億元。換句話說，下半年其實巳較上半年好。現價(1.4元)，往績PE11.3倍，估值上仍遍貴。

若果有留意公司消息的話，集團去年巳發盈警，預料上半年盈利將會倒退。股價過去幾個月跟隨大市回升，實質本身業務其未有太大增長動力。

由於目前經濟不明朗持續，行業增長有限。筆者假設2012年全年利潤有10%增長，以預測市盈率10倍為目標價，股價應為1.36元水平。換句話說，目前價位比目標價稍高。鑑於目前市況，可待價股回調至1.2元才考慮吸納。

jc2011

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