伯南克與量寬

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聯儲局主席伯南克在2009年3月開始與魔鬼共舞。在四年的假繁榮和穩定後，伯南克所建立的根基開始動搖。當你決意去干預市場，干預任何市場，就跟玩火無分別。所有市場都是由買家和賣家組成，去達至一個互相同意的價格。在幾十年以來，西方中央銀行們和國際銀行都在進行一個危險的遊戲----中央地去計劃差不多在世界上存在的任何一個市場。它們已經嘗試過去操控貨幣市場，有固定收入的市場和股票市場，更不用說金銀市場。

在2008年金融危機之後，聯儲局主席伯南克下了一個嚴重的決定----開始量化寬鬆的措施。無論伯南克怎樣叫這個計劃，這無疑是沒完沒了的債務和美國政府的損失的貨幣的正接貨幣化。國債市場幾乎被頻繁的市場干預所扭曲。債務市場表面上低風險吸引了很多人購買。心態就像不用擔心價格的下跌和上升的息率，聯儲局會保證債卷價格不會下跌。

美聯儲完全地扭曲了市場，令現實價格和真正價格相差太遠，突然之間，他表示美聯儲不會再進行此類干預，差不多所有的交易者都同一時間往出口行。這個情況可以在過去6星期在日本中看到，首相安培俊三承諾無限的日元，令日元貶值去用通脹刺激增長，這令日經在11月到5月差不多有一倍的增幅。這一切使日元的價值摧殘，亦使日債市場徹底崩潰。令日經到今天都在調整。簡短來說，日本央行扭曲了日本市場，令它失控。不再中央地策劃，日本央行現在被迫作出反應，嘗試去重新掌控日本的市場。

毫不意外地，美聯儲和日央行現在正處於同一個位置，多年來的債務貨幣化和印銀紙，令標準普爾由666升至1666，息率跌至歷史低位，美債在上年夏天末跌至1.40%。

在無可選擇下，美聯儲會繼續直接債務貨幣化，美國在上年9月開始無限QE，息率不跌反升。八星期之前，10年期美債息率仍在1.60%，接著發生甚麼事?暴升至2.63%，升了61%。這是很多的升幅，問題是接著會發生甚麼事。

若果聯儲真的停止QE，那債息會升，債會賣出更多，目前債務問題將惡化，經濟増長會調整。這表示美聯儲不會減QE反之會加，他們要重新掌控市場壓低息率。但問題之處是這可能不會有效，就像日本一樣市場一樣，已經失去控制，美聯儲沒有回頭的本錢。在這個情況下，息率已經可能失去控制。但太多QE最終就會導致超級通脹，且看在未來3-12個月聯儲會怎樣做吧。

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