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週三的一份調查顯示，英國4月消費者信心升至六個月以來最高。全英房屋抵押貸款協會(Nationwide Building Society)指，其4月消費者信心指數從3月的88升至90，為去年10月以來最高。衡量消費者對現狀看法的指標亦獲改善，受訪的英國人對經濟與就業 形勢感到更為樂觀。

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英國4月份Halifax樓價調查報升1.1%，預測數字為升0.8%。

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英國3月份工業生產上升0.3%，年率下跌0.2%，預測分別為上升0.4%和持平。英國3月份製造業生產上升0.6%，年率上升0.9%，預測分別為上升0.5%和上升0.9%。英國3月份貿易平衡報赤字70.48億英鎊，預測為赤字67億。

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英國英倫銀行一如預期宣佈加息1/4厘至5.5%

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英國央行週四決定升息25個基點至5.5%的六年高位，此為央行自去年8月來第四次升息25個基點。央行在利率聲明中稱，"相對於2%的目 標水平，中期通膨展望的風險仍偏於上檔。"分析師認為，央行的工作還沒有結束，除非接下來幾週的經濟數據顯示物價壓力明顯緩解、經濟增長放緩，否則貨幣政 策委員會(MPC)多數委員仍希望進一步採取措施來應對較長期內的通膨風險，預期MPC在8月前再次加息25個基點至5.75%。

英國首相貝里雅宣佈將於6月27日卸任。貝里雅辭職觸發了對執政黨工黨領袖一職的爭奪，現任財政大臣佈朗占有明顯優勢。他將自動成為下屆英國首相。

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英國NIESR表示，估計英國4月底的3個月國內生產總值增長0.7%，上次的預期為0.5%；需要更高利率抑制通脹。

謬釐

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英國央行碰到棘手難題，難令政策兼具可預測性和充分彈性

英國央行總裁金恩碰到棘手難題，即如何使得貨幣政策可預測，但同時又有足夠的靈活性，以便對經濟形勢的變化作出反應。

  在過去10年中，英國央行常常因其在溫和影響利率預期的同時，又令通膨持續得到控制，而贏得外界喝彩。

  但最近可沒那麼風光了。不僅僅是通膨升至1997年有記錄以來最高水準，且央行對市場的信息傳遞似乎不那麼有效了。

  英國央行周四將利率調升至六年高點5.5%，是在市場廣泛預期之中的，但過去四次升息中有兩次令金融市場人士措手不及。

  上周路透訪問的49位分析師中，有25位認為過去一年中，英國央行在對外傳遞其信息方面，變得不那麼有效了，這對於金恩來說是個重大挫折。

  而倫敦策略師對英國央行的溝通政策大加指責。正像曾任英國央行總裁的喬治所說的那樣，"再沒有比判斷失誤的金融評論人士更惱火的了。"

  金恩看來也注意到了這種指責，在上周一次講話中承認工作有改進的空間。

  那麼央行可能會怎麼做呢?

  該央行可以通過幾種方式讓市場了解其想法:官員講話，利率決策後的聲明，月度政策會議紀錄，以及季度通膨報告。


      **發布明確利率預測有難度**

  一些評論人士認為該央行應發布明確的利率預測，就象新西蘭，挪威和瑞典央行所做的那樣。

  雖然金恩並未排除這個方案，但顯然不無擔心。

  因九位成員組成的貨幣政策委員會(MPC)，在進行利率決策時都很少會全票通過，那麼要就未來利率前景達成一致意見，難度又會大出多少呢?

  金恩曾表示:"也許能達成共識，也許不能。"


      **以特定措辭預告利率前景亦有風險**

  還有人建議效仿歐洲央行(ECB)和美國聯邦儲備理事會(FED)那樣，採用特定措辭來預告利率前景。

  譬如，ECB總裁特里謝周四又用了"高度警惕"的說法，這樣市場幾乎可以斷定下個月將升息。

  但金恩對這種方式不以為然，他堅持決策官員在到會時應該是抱著開放的心態。

  此外，在利率進程到了一個轉折點時，使用特定措辭的方式也確實存在問題，FED已經吃到苦頭了。

  有些人認為，往往當利率接近中性水準時，利率前景會更為模糊，而英國央行總裁不應該作結構性改變來解決周期性問題。

  Insinger de Beaufort首席經濟師Stephen Lewis說道:"若(利率政策)完全可以預料到，這也不是件好事。重要的是，英國央行要保持足夠的彈性來成功作出決策。"

  New Star資產管理公司的Simon Ward亦認為，沒理由作出重大的改變。他是當初路透訪問的分析師中唯一準確預計到英國1月升息的。

  他認為，有一個方面可以改進，即經濟數據的獲得。當前的情況是，英國央行在重要數據正式發布前可暗中獲悉這些數據。

  譬如英國央行1月召開會議時，他們已經知道12月時通膨率出人意料地上升了，而市場則在此後的一周才知道這項數據。

  Ward說道:"如果能夠平等獲得經濟數據當然好，但我整體的看法是，如果沒什麼大問題，就不必去修復了。我覺得沒什麼重大問題需要去解決。"

謬釐

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